近期，上市公司在太陽能硅片領域投資逐漸發(fā)力。東方日升（300118）11月9日披露，公司計劃投資8.25億元超募資金建設“年產(chǎn)300MW太陽能電池生產(chǎn)線技術改造項目”，使公司年產(chǎn)能力由150MW擴至450MW。

　　而一直專注于太陽能多晶硅切割液的奧克股份（300082）也宣布投資1.26億元進軍下游晶體硅太陽能電池生產(chǎn)線。至此，從2009年下半年開始復蘇的光伏行業(yè)，似乎已經(jīng)愈發(fā)沸騰，投資熱潮來臨。

　　傳統(tǒng)市場加速恢復

　　國信證券研究員皮家銀在接受證券時報記者采訪時表示，根據(jù)數(shù)據(jù)及生產(chǎn)商反饋分析，最近一年太陽能多晶硅片需求的強勁復蘇，主要源于海外市場的恢復增長。雖然在2009年，由于金融風暴的沖擊，加之西班牙回調補貼政策帶來的裝機大幅縮減，光伏裝機增速有明顯的回落，但西班牙市場的疲軟對中國光伏產(chǎn)業(yè)出口的影響并未有預期的嚴重。而最大的出口市場德國，反而迎來爆發(fā)性的需求增長。據(jù)國信證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年德國光伏市場占據(jù)了全球一半以上的裝機量。

　　向日葵（300111）董秘辦人士在接受記者采訪時介紹，據(jù)她了解，公司上半年對歐洲出貨量明顯增加，尤其是德國、意大利的訂單占據(jù)了相當部分比例，產(chǎn)品供不應求。皮家銀分析，德國市場需求的飆升，應該是投資者出于對政府補貼減少，上網(wǎng)電價在2010年可能降低的擔心，急于在此之前完成電站的安裝，這部分突增需求對多晶硅硅片的價格回升有著不小的影響。

　　擅長清潔能源投資的Ammera Capital執(zhí)行合伙人介文治評價，今年的需求增長，主要是因為全球資金泛濫，下游太陽能電廠較易取得融資。明年的需求跟今年持平?jīng)]有問題，但“新增的需求都是不太確定的”。誰也不知道下一次過剩會何時到來。不過，中銀國際研究員韓玲認為，光伏廠商增資擴產(chǎn)的底氣，除了傳統(tǒng)消費市場的強勁需求作保證外，新興消費市場的加速發(fā)育也是光伏市場迅速反轉的誘發(fā)因素。

　　市場擴大增添廠商底氣

　　中銀國際的研究報告顯示，過去幾年，整個光伏行業(yè)增長都過度依賴于德國市場。但韓玲指出，隨著光伏發(fā)電單位投資的不斷降低，將有更多的國家加大在光伏領域的投資。她認為，美國、日本和中國將是未來光伏領域的最重要市場。未來得益于度電成本的下降，光伏行業(yè)有望進入新的增長期。

　　據(jù)她估計，2010和2011年全球光伏的新增裝機分別為13.0GW和15.0GW。光大證券研究員王海生也表示，光伏市場在2009年下半年確立反轉，除了因為組件價格大幅下降導致投資光伏有利可圖，德國等成熟市場的終端需求明顯增長外，中、美、日等國政府的最新補貼政策在下半年開始實施，也促進了新興光伏消費市場的崛起。

　　國內光伏消費市場的發(fā)展，經(jīng)歷了長達十余年的漫長階段。資料顯示，自1999年以來，國內光伏電池的產(chǎn)量年均增長達到135%，2007年起，就超越歐洲、日本，成為太陽能電池生產(chǎn)的第一大國。但國內光伏消費市場的啟動，只是近兩年的事情。2008年，中國開始啟動屋頂和大型地面并網(wǎng)光伏發(fā)電示范項目的建設；今年6月份，發(fā)改委又提出計劃在陜西、青海、甘肅、內蒙古、寧夏和新疆進行13個項目共計280MW 的光伏并網(wǎng)發(fā)電特許權項目招標。該項目是迄今為止國內規(guī)模最大的光伏發(fā)電項目，盡管相對中國產(chǎn)能而言還只是一小部分，但也預示中國光伏市場的爆發(fā)式增長為時不遠。

　　在具體的技術招標上，光伏組件、逆變器和儲能電池等關鍵設備由原來的項目業(yè)主自行招標改為由財政部會同有關部門統(tǒng)一招標確定，以避免項目的質量問題。補貼方式也進行了調整，分為關鍵設備和其他建設費用兩項進行比例補貼和定額補貼，補貼分別下發(fā)給中標企業(yè)和項目業(yè)主。湘財證券研究員侯文濤評價，此次調整對具有光伏太陽能硅片集成經(jīng)驗及技術的上市公司更加有利。市場對產(chǎn)品技術含量要求提高，也促使下游行業(yè)的升級擴產(chǎn)加速進行。

　　產(chǎn)業(yè)鏈延伸成趨勢

　　觀察近一年來在中小板創(chuàng)業(yè)板上市的東方日升、向日葵等光伏行業(yè)上市公司，大多在太陽能電池片及電池組件上具有專利技術，這也是行業(yè)未來發(fā)展的重要趨勢。

　　向日葵董秘楊旺翔向記者介紹，光伏電池片生產(chǎn)技術其實在中國軍工領域早已應用，但在民用領域開始發(fā)展卻始于2000年以后，目前國內幾家龍頭公司都是在這一時期發(fā)展壯大的，這一細分行業(yè)在技術上要求也顯著提高。據(jù)介紹，向日葵已掌握光伏電池片生產(chǎn)的全部關鍵技術，包括自主開發(fā)的電池表面微結構處理、電池擴散吸雜、選擇性發(fā)射極擴散太陽能電池等核心技術。晶體硅電池產(chǎn)品的平均轉換率已達17.5%，在國內同行中處于領先水平。

　　分析人士指出，在光伏產(chǎn)業(yè)，其主要的產(chǎn)業(yè)鏈條為多晶硅-硅片-電池片-電池組件，越往上游走就越是資本密集型企業(yè)。業(yè)內很多廠商通行的做法是，自產(chǎn)電池片來做電池組件，這樣可以賺到后面兩個環(huán)節(jié)的利潤。目前，國內具有光伏系統(tǒng)集成經(jīng)驗的上市公司，還包括拓日新能(002218)、南玻A(000012)、東方日升、精功科技(002006)等。

　　王海生介紹，太陽能電池片及組件的生產(chǎn)，屬于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游。前幾年，多晶硅原料受益于光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展而供不應求，價格曾經(jīng)持續(xù)高漲。但2008年下半年以來，隨著多晶硅產(chǎn)能的快速建設，多晶硅供求關系已得到根本改變。與此同時，光電轉換效率的提高以及硅料切割技術的進步，單位電池用硅量也相應減少，導致多晶硅需求總量也隨之減少。多晶硅價格逐漸回歸理性。由于利潤空間不再受制于多晶硅料的高成本，電池片和組件制造環(huán)節(jié)成為光伏行業(yè)目前景氣度最高的環(huán)節(jié)，盈利空間有保證。

　　而遍觀近一年的行業(yè)新上市公司，向上下游產(chǎn)業(yè)的拓展已成為發(fā)展的新趨勢。以超日太陽（002506）為例，公司成立之初僅涉及晶體硅太陽能電池組件的制造，電池片采用外購的方式。近年來公司不斷向上游擴展，如今已覆蓋硅錠-硅片-晶體硅太陽能電池片-晶體硅太陽能電池組件這一較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　國泰君安研究員張威表示，從整個晶體硅產(chǎn)業(yè)鏈看，自上游向下各個環(huán)節(jié)的利潤率是遞減的。向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，有利于毛利率的提升；另一方面，產(chǎn)業(yè)鏈完整，也有利于控制產(chǎn)品質量和加快交貨速度。而另一家上市公司向日葵，除投資19.99億元建設年產(chǎn)1.6億片8英寸太陽能級多晶硅片項目，還向下延伸，率先與國外光伏發(fā)電系統(tǒng)安裝商聯(lián)手承接光伏電站的設計與安裝，抗行業(yè)周期波動的能力得到進一步加強。